巨丰微策略：超级题材频现 为何A股依旧不涨？

　　近期，超级题材不断涌现，为市场带来无尽想象，却仅在短期内掀起波澜，随后又归于平静。对于A股而言，这些超级题材似乎并未发挥太大作用，反而使其不断创下调整新低。

　　例如，9月2日中国产船舶和中国重工合并的消息传出，引发市场一片惊呼，多年传闻终落地。然而，次日船舶板块冲高回落，沪指在指数分化中创调整新低，且随后几日船舶板块也毫无起色。昨日，国泰君安和海通证券合并的重磅消息落地，市场哗然。今日，券商板块一度走强，但同样冲高回落，沪指再次刷新此轮调整新低。此外，昨日央行吹风法定存款准备金率还有下调空间，市场对降准的预期再起……

　　但这些重量级题材并未点燃颓势中的A股，反而在一片欢呼声中，眼睁睁看着指数不断下跌，逐渐远离2800点。超级题材之下，市场不涨反跌，主要有以下几个核心原因：

　　其一，超级题材尤其是合并重组事件，更多是对上市公司本身产生重大影响，对市场的影响相对较小。以当年中国南北车合并下的中国中车为例，2014 年底到 2015 年 4 月最高涨幅超 500%，但同期沪指下跌超 20%，可见南北车合并对市场的正向影响十分有限；

　　其二，超级题材在尘埃落定前，市场存在不确定性。比如中国船舶和中船重工的合并，需等细则出具后才能观察其利好程度。而头部券商合并的大消息面前，未来能否实现 1+1 大于 2 的目标尚难定论。此前申万宏源的合并以及去年以来中小券商的合并，也并未掀起多澜，板块仅是短期炒作；

　　其三，从当前市场宏观背景及位置来看，最核心的矛盾在于基本面修复不强，市场情绪缺失且低迷，加上流动性虽有释放预期但迟迟未能落地，市场整体提振动力缺失。存量资金博弈下，一旦银行等金融股启动，题材股就立即 “歇菜”，持续性相对较差。

　　整体而言，市场整体处于历史底部区域。A 股主要股指估值均处于历史底部区域，上证指数市盈率不足 13 倍，处于历史百分位的 14% 以下；深证成指市盈率约 20 倍，处于历史百分位的 32% 以下；创业板指市盈率 24 倍，处于历史百分位的 1% 以下。同时，市场处于历史性缩量阶段，两市 5000 亿左右的成交之下，低位叠加缩量的历史环境下，指数难有大的起色。在市场核心矛盾未解决或迎来改善预期之前，市场可能仍会处于煎熬之中。

　　因此，上周以来我们多次提示市场积极信号释放之下，短期个股迎来一定博弈机会。但同时也提示，要留意市场节奏和仓位控制。对于波段投资者来说，随着国内经济修复周期的来临，市场整体向好趋势依旧，但仍需等待核心矛盾解决或预期改善下的进场时机。而短线投资者，可继续博弈市场结构性行情中的机会，尤其是美联储降息预期下相对占优的可选消费和科技等板块，同时在中报业绩担忧逝去之后，也可留意资金面、基本面以及技术面共振的板块和个股的机会。

　　粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　黄金概念走强，鹏欣资源涨停，晓程科技、莱绅通灵、中金黄金、紫金矿业等涨幅居前。

　　中线可关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块，但要注意短期波动；短线方面，国企改革、证券、华为概念等板块有望继续保持活跃。

　　随着中报业绩披露完毕，业绩端尤其是头部企业盈利依旧稳健，再加上行业估值处于低位以及分红率的提升，有望逐步吸引资金的关注。

　　欧洲央行降息，美股三大指数收涨，道指涨0.58%，纳指涨1%，标普500涨0.75%。国际金价涨1.5%，报2580.60美元/盎司，创收盘新高；外围黄金、原油大涨有望带动A股相关概念走强。

　　从今日市场走势来看，虽然 “股王” 贵州茅台股价创近两年来新低，但短期市场的反弹依然在酝酿与运行之中。

　　华为产业链震荡拉升，梦网科技、久其软件涨停，常山北明、法本信息、网达软件、东方国信等快速跟涨。

　　中线可关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块，但要注意短期波动；短线方面，国企改革、证券、华为概念等板块有望继续保持活跃。

　　美联储9月降息25个基点概率继续提高，隔夜美股三大指数宽幅震荡，纳指涨超2%，雷竞技APP官方英伟达涨超8%，热门中概股多数上涨，小鹏汽车涨超4%。A股有望继续反弹。

　　在当月以来仅有不足1200只股票上涨的前提下，市场风格的分化和转向或许仍需进一步观望。