三一重工前三季度净利润逾125亿元 第四季度有望迎来行业复苏？

　　10月28日晚间，三一重工(600031)披露三季报，今年前三季度公司实现营业收入877.18亿元，同比增长20.34%；实现净利润125.67亿元，同比增长0.91%。另一大工程机械龙头中联重科(000157)披露的三季报显示，前三季度公司实现营业收入544.27亿元，同比增长20.30%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长1.13%。

　　值得关注的是，第三季度工程机械行业整体销量下滑明显，不过也有明星私募基金选择逆势加仓。在上半年新进三一重工十大股东名单后，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金今年三季度又继续加仓1.5亿股，最新持股比例2.36%，位列公司第五大流通股东。

　　今年前三季度，三一重工实现营业收入877.18亿元，同比增长20.34%；实现净利润125.67亿元，同比增长0.91%。不过第三季度业绩下滑较为明显，当季实现营业收入205.9亿元，同比下降13.14%；净利润24.93亿元，同比下降35.32%。三一重工解释说，主要受国内下游需求走弱、去年超补偿反弹高基数影响，公司收入增速下降，产品结构发生变化；同时公司持续推进数字化、国际化、电动化战略，加大了人才和研发投入。

　　截至三季度末，三一重工货币资金156亿元、可交易金融资产143亿元，在手现金合计近300亿。

　　值得注意的是，虽然行业整体挖掘机销量下滑早有预期，但也有明星私募基金选择逆势加仓。在上半年新进三一重工十大股东名单后，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金在今年三季度又继续加仓1.5亿股，最新持股比例2.36%，位列公司第五大流通股东。此外，全国社保基金103组合也加仓200万股。

　　另一大工程机械行业龙头中联重科披露的三季报显示，今年前三季度公司实现营业收入544.27亿元，同比增长20.30%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长1.13%。其中第三季度实现营业收入119.78亿元，同比下降27.04%；归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比下降46.01%。

　　十大股东方面，香港中央结算有限公司有所减持，凤凰基石同力私募股权投资基金以及中信建投证券新进公司十大股东名单。

　　中联重科在8月31日举行的业绩说明会上直言，由于2020年下半年处于疫情恢复期，基建政策、金融的支持、国五抢购等，刺激国内工程机械行业在2020年下半年及2021年上半年高增长。同时今年6月份国五升级国六，7月客户持观望态度，市场需求稍有回落，三季度进入相对淡季。

　　实际上，今年二季度以来，国内挖掘机销量逐月下滑，但出口销量保持持续增长。

　　据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年4月销售各类挖掘机46572台，同比增长2.52%；其中国内41100台，同比下降5.24%；出口5472台，同比增长166%。

　　2021年9月，共销售各类挖掘机2.01万台，同比下降22.9%，其中国内销售1.39万台，同比下降38.3%；出口6151台，同比增长79%。从国内市场各吨位挖掘机销售结构来看，9月大挖（≥28.5t）、中挖（18.5~28.5t）、小挖（18.5t）销量分别为1988、3498、8448台，分别占比14.3%、25.1%和60.6%，小挖在销量占比上继续占据领先位置。

　　挖掘机出口销量保持持续增长从上市公司披露的数据也能印证。三一重工半年报显示，公司主要产品海外销售均实现高速增长，挖掘机销售50.36亿元，同比增长129.04%，混凝土机械销售36.29亿元，同比增长32.71%，起重机械销售25.12亿元，同比增长182.97%，桩工机械等其他产品销售12.67亿元，同比增长121.98%。

　　展望未来，不少业内分析指出，随着地方债的发行和基建发力，国内挖掘机销量增速。渤海证券研报显示，730政治局会议提出“合理把我预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，这意味着下半年地方债的发行将逐步推进，预计将持续带动工程机械需求。

　　东吴证券认为，传统施工旺季叠加基建发力，Q4行业需求有望复Q4为行业传统施工旺季，9月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产，9月底起需求环比上行。从政策端看，910国常会再提跨周期调节，要求发挥地方政府专项债作用，带动扩大有效投资。2021年1-9月新增专项债发行额占全年发行目标64.9%，待发行额度1.28万亿元有望在年底发完。专项债发行传导至基建项目集中落地，Q4行业需求有望呈现复苏。

　　中联重科也曾指出，从长期来看，国五切raybet最佳电子竞技平台换国六，会加剧存量设备的施工受限，存量设备会加速退市，刺激新的购买需求；同时当前支持投资持续恢复的有利因素在不断增多，国家稳投资政策持续发力，资金面逐步宽松，判断四季度基建开工将会逐步恢复，工程机械行业有望企稳，呈现震荡向上态势。全球范围内新冠疫苗接种覆盖率持续提升，世界经济将出现恢复性增长，国际市场对中国工程机械刚性需求不断增加，行业出口有望保持快速增长。

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